Как частному инвестору оценить малый бизнес

Без рентабельностей, P/E и десятка финансовых коэффициентов

Когда крупные инвесторы вкладывают деньги в компании, они смотрят на самые разные показатели: например, рентабельность капитала, коэффициент финансовой независимости и еще десяток цифр. 

Но эти показатели бесполезны в работе с микро- и малым бизнесом. Допустим, инвестор смотрит на оборачиваемость. Это хороший показатель, чтобы оценить бизнес, но он подходит для средних и крупных предприятий — там товары правда могут залежаться, а оборачиваемость упасть. В малом же бизнесе это вряд ли случится: у предпринимателя просто нет такого количества денег, чтобы забить склад под завязку. 

В этой статье расскажем, как инвестору проверить микро- и малый бизнес, чтобы действительно что-то понять. Заемщикам тоже полезно: они могут оценить себя по критериям из статьи и увидеть, насколько их бизнес хорош для инвесторов.

Шаг 1. Посмотреть на отрасль

Перед тем, как вкладывать деньги в компанию, нужно посмотреть, в какой сфере она работает, и соотнести это с оборотами. 

Есть сложные отрасли, которые подвержены сезонности и привязаны к экономической и политической ситуации в мире. А еще есть компании, в которых бизнес строится через личные связи или лоббирование интересов в госструктурах. 

В таких компаниях не видно конечных бенефициаров — выгодоприобретателей, а финансовый оборот частично или полностью серый. Например:

  • дорожное строительство, капитальный ремонт жилья, выполнение некоторых видов госзаказов — тут всё понятно;
  • такси — из-за низкой маржинальности и неофициально трудоустроенных сотрудников;
  • туристический бизнес — из-за текущей ситуации в мире.

Для инвесторов важно, чтобы компания работала в белую. Серый же бизнес всегда заметно: например, когда бизнес берет много займов, обслуживает их, но показывает низкую выручку. Несложно догадаться, что эти деньги идут или через аффилированные компании, или наличными. 

Вот на что еще можно обратить внимание:

Белый бизнесСерый бизнес
Есть официально трудоустроенные работникиПо открытым данным нет сотрудников, но люди в компании есть
Расходы соответствуют доходамРасходы заметно выше доходов
Доходы соответствуют средним по отраслиДоходы меньше средних по отрасли


Работу серых компаний сложно оценить и спрогнозировать, но компании могут работать в серую не полностью, а частично. И тут нужно потратить больше времени на их оценку и придерживаться правила оценивать только то, что компания показывает, а серую выручку не учитывать.  

Шаг 2. Оценить кредитную нагрузку

Не у всех компаний есть собственный капитал: бизнес может работать и на заемные деньги. Если их изъять, компания перестанет существовать. Для инвесторов такой бизнес считается ненадежным, потому что его владелец не рискует своими деньгами и в любой момент может закрыть предприятие. 

Есть общее правило: долговая нагрузка бизнеса не должна превышать три ежемесячные выручки.

Но у разного вида бизнеса разная скорость оборачиваемости денег. Например, для ресторана долги на три ежемесячных выручки — это уже критично, а для строительного бизнеса — нормально. Поэтому тут тоже важно учитывать отрасль.

Шаг 3. Посмотреть обороты по счету

Микро- и малый бизнес могут не вести финансовую отчетность или делать это поверхностно. Поэтому для инвестора бесполезно запрашивать и пытаться анализировать финотчетность такого бизнеса — ее просто нет или она не соответствует действительности.

Можно пойти другим путем — посмотреть обороты по счету. Тут важны доходы: 

  • сколько денег поступает — доход должен соотноситься с кредитной нагрузкой;
  • как часто это происходит — деньги должны поступать регулярно, минимум два раза в месяц;
  • от кого приходят деньги — у компании должно быть несколько клиентов, минимум три-четыре. Если клиент один, то это рискованно для инвесторов, потому что в любой момент его может не стать, и бизнес закроется.  

Смотреть расходы необязательно, потому что обычно они соответствуют доходам. 

Шаг 4. Соотнести обороты с маржинальностью 

У каждого вида бизнеса своя маржинальность. Например, исторически так сложилось, что для ресторана верхняя планка по маржинальности — это 30%, а для строительной компании — 15–20%. 

Конечно, мечта любого инвестора — высокомаржинальный бизнес с высокими оборотами, но так бывает редко. Чаще встречается низкомаржинальный бизнес с высокими оборотами и высокомаржинальный с низкими. 

По опыту, лучшая стратегия — инвестировать и в тот, и в другой вид бизнеса. Но нужно помнить, что низкомаржинальный бизнес не берет займы под высокий процент, иначе он просто разорится, поэтому для инвесторов это не всегда выгодно. Зато при высоких оборотах этот бизнес более стабильный — в него можно инвестировать большую сумму. 

И наоборот, высокомаржинальный бизнес может принести больше прибыли, но и риски тоже выше. Чтобы их минимизировать, нужно применять диверсификацию

Шаг 5. Посмотреть кредитную и судебную истории 

И наконец, для инвестора важно, чтобы у компании была нормальная кредитная и судебная история. Это может быть информация как по конкретным людям — предпринимателям и собственникам, так и кредитная история юрлица. 

Общее правило такое: в кредитной истории не должно быть просрочек свыше 30 дней и невыплаченных кредитов. 

Встречаются технические просрочки на 3–5 дней, например, когда платежный день выпал на выходные. Такое бывает — и это нормально. Другое дело, когда просрочки осознанные: человек или компания месяцами не платит по кредиту. 

То же самое с судебными делами: если это один штраф на 1 000 рублей, в этом нет ничего страшного. Но если бизнес погряз в судебных разбирательствах, с ним лучше не связываться.

Можно ориентироваться на показатель в 20%: если у компании сумма по исполнительным производствам не превышает 20% ежемесячного оборота, это приемлемо. Если превышает, стоит задуматься. 

Коротко

В целом, инвесторы, которые вкладываются в микро- и малый бизнес, могут ориентироваться:

  • на отрасль — не связываться с серыми и нестабильными сферами;
  • кредитную нагрузку — в среднем не выше выручки за три месяца, но зависит от отрасли;
  • обороты по счету — деньги должны регулярно поступать от трех-четырех клиентов;
  • маржинальность — инвестировать как в высокомаржинальный, так и в низкомаржинальный бизнес;
  • кредитную историю — без просрочек свыше 30 дней;
  • судебную историю — сумма по исполнительным производствам не должна превышать 20% ежемесячного оборота.

Начните инвестировать в малый и средний бизнес

Увеличивайте свой капитал, инвестируя в бизнес, который прошел тщательный отбор: автоматический и ручной скоринг Потока. Выбирайте подходящую стратегию и получайте до 25,7% годовых.

Начать инвестировать

💰 Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. И напоминаем: доходность прошлых периодов не гарантирует доходность в будущем.

читайте также